绿竹生物-B(02480)何时重回市场关注焦点？

2023年8月18日，绿竹绿竹生物-B(02480)发布公告称，生物时重其核心产品LZ901在与葛兰素史克(GSK)的何回市Shingrix®进行的头对头临床试验中，展现出对50岁以上成人更优的场关细胞免疫原性及安全性。这一利好消息直接推动了二级市场的注焦投资情绪，导致该公司股价在8月18日和19日连续两天上涨超过8%，绿竹并在此期间触及28港元，生物时重创下近15个月的何回市新高。

尽管如此，场关绿竹生物的注焦市场交易仍显疲软。据XM外汇官网的绿竹数据，2024年以来，生物时重该公司股票的何回市流动性显著下降，21个月内，场关单月成交量不超过20万股的注焦月份达11个。虽然8月19日的成交量为69600股，是自8月以来的最高单日成交量，但并未能改变整体低迷的成交情况。8月以来，仅有8个交易日成交量超过2万股，期间甚至出现单日成交量低至400股的现象，显示出该公司股票依然处于被市场忽视的状态。

随着多项财务指标的下滑，LZ901成为绿竹生物的“救命稻草”。对于港股18A企业而言，提升市场流动性的途径之一是“入通”，但随着市值计算方式的变更，小型股的进入门槛已经提升至90亿港元以上。尽管绿竹生物的市值在今年有所上涨，但仍约为50亿港元，远未达到这一标准。因此，公司必须依靠强健的基本面来吸引投资者。

根据最新披露的2025年半年报，绿竹生物当前尚未实现产品商业化，主营业务收入为0，其他收入减少至485万元，同比下降50.2%。此外，公司的净亏损虽有所收窄，降至7757万元，但研发投入同比下降至5027.3万元，资金链显得愈发紧张。报告显示，该公司现金及现金等价物减少至9921.9万元，同时通过融资手段大幅提高银行借款至1.96亿元。

LZ901与葛兰素史克的Shingrix®比较试验中，CD4⁺T细胞应答率和CD8⁺T细胞应答率分别为83.0%与46.8%，显著优于Shingrix®的58.1%与8.8%。安全性数据方面，LZ901的不良反应发生率仅为41.1%，远低于Shingrix®的87.9%。这些数据表明，LZ901在细胞免疫和安全性上具有明显优势，预示着其在商业化中的潜力。

然而，LZ901上市后面临的最大挑战是市场教育。当前带状疱疹的治疗主要依赖抗病毒和镇痛药物，但缺乏针对性的特效药。随着人口老龄化加剧，带状疱疹疫苗市场预计到2030年将增长至126亿美元。

根据CDC的数据，2008至2016年，美国60岁以上成人带状疱疹疫苗的接种率从6.7%上升至33.4%，Shingrix自上市后接种率持续上升，2023年销售额达到34.46亿英镑。然而，在中国，由于中老年群体对疫苗接种的理解和认知度较低，市场渗透率仍然较低。

数据显示，2025年第二季度，中国未有带状疱疹疫苗的批签发记录，整个上半年仅签发6批次，均为GSK的重组疫苗。这表明市场仍被GSK主导，供给量下降。

要提升市场份额，绿竹生物需要在LZ901上市后加大市场宣传力度，提高公众认知度。此外，考虑到价格因素，绿竹生物可能会将LZ901的定价设定在500至800元之间，这可能影响前期的利润。